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声明：新股上市以后具体走势受资金面等各方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证建议“放弃申购“的股票上市后不会大涨。本文观点，仅供参考。

新股申购建议共分为：积极申购、谨慎申购、放弃申购三档。（积极申购-公司市场地位和竞争能力强，未来成长性好，估值合理或偏低；谨慎申购-公司有一定市场地位，但未来成长性有一定不确定性或估值偏高，考虑到新股溢价，仍建议申购；放弃申购，公司或行业发展亮点不多，成长性存疑，估值偏高）

一、粤万年青（）

1、经营情况

公司主营业务为中成药的研发、生产和销售。经过多年发展，公司拥有个国药准字号产品，涵盖片剂、丸剂、硬胶囊剂、颗粒剂、散剂、酊剂、糖浆剂、合剂、流浸膏剂、酒剂及小容量注射剂等11种剂型。公司医药产品品种丰富，形成“胆道类”、“降糖类”、“清热解毒类”、“妇科类”、“补益类”、“儿科类”等多领域发展的格局。年，因新冠肺炎疫情影响，公司增加了口罩的生产、销售业务，产品主要包括一次性使用医用口罩、医用外科口罩、KN95口罩等，适用人群包括成人和儿童。

报告期内，公司主要产品销售收入具体情况如下：

2.财务及估值情况

从财务数据看，公司利润规模较小，报告期内没超过1亿元，ROE在20%以上，但呈逐年降低走势，原因主要是近几年利润增速缓慢，没有有息负债，净现比较好，年度质量打分52分，长期平均打分57分；整体上财务稳健，但成长性差，属于质量一般的公司。现金流贴现法估值20.91元（长期内在价值估计，非IPO目标价）。

公司确定发行价为10.48元，发行股份万股，发行市值4.2亿元。估值来看，公司参照年净利润与扣非净利润计算的静态市盈率为29.58倍，低于行业均值37.4倍。本人参照公司年三季度财报计算的市盈率（ttm）为26.56倍，扣非市盈率为28.93倍，略低于可比公司平均值，这一估值正好与公司近三年平均ROE(27%)匹配，但个人角度，因为公司成长性较差，在使用现金流贴现法计算其内在价值时，并不能简单使用这一ROE水平估算未来利润增速。公司预计年净利润为万左右，这基本与年水平相当。如果未来其成长性不能改善，ROE持续下降将是必然。

考虑到公司财务稳健，医药行业未来将持续享受人口和老龄化福利，估值略低于行业及可比公司，以及流通盘较小（4.2亿元），建议谨慎申购。

二、达嘉维康（）

1、经营情况

公司作为区域性医药流通企业，主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务。公司分销业务以直接向终端销售的纯销模式为主，医疗机构为主要销售终端。报告期内，医院销售业务占主营业务收入比例分别为67.68%、64.47%、59.27%、62.31%。公司建立了辐射湖南全省的分销网络，基本覆盖医院，医院、医院、社区卫生院、村镇卫生室、连锁及单体药店等医疗市场业务。公司已与1,余家国内外优质供应商保持了长期稳定的合作关系，主要经营的药品、中药饮片、医疗器械等品种品规一万余种。在零售业务板块，公司积极推进DTP药房布局，截至年9月30日，开设37家DTP专业药房，形成了以长沙市为中心，覆盖湖南全省14个地市州的DTP药房布局，经营新特药品种品规个，凭借专业药房的规范化管理，年通过《零售药店经营特殊疾病药品服务规范》（“特药药房标准”），成为全国第一批达标药店，并荣获“年度十大DTP药房”、“年中国药品零售最具竞争力优秀门店”、“年优秀DTP专业药房”。

2.财务及估值情况

这个公司可以说是前面如果发展不好的预言版，一旦公司成长性跟不上，ROE必将持续下滑，而且不同于医药制造的高毛利，公司作为医药流通行业毛利率极低（常年10%左右），财务杠杆较高，现金流极差。整体看财务质量较差，年度质量打分17分，长期平均打分45分。采用现金流贴现法估算内在价值为12.96元。

公司确定发行价为12.37元，发行股份万股，发行市值6.4亿元，发行市盈率40倍，以三季度财务数据计算的市盈率（ttm）为30倍左右，仍然高于行业均值17倍。

综上，建议放弃申购。